期货市场属于金融市场吗_我国金融期货交易所

1. 什么是期货合约

假定在7月5日，商人A指示经纪人买入5000吨玉米，资产交割时间为9㛑。经纪人马上将这一指令通知交易员买入9月到期的玉米期货合约。同时，另一位商人B指示经纪人卖出5000吨玉米，资产交割时间也在9㛑。双方同意交易价格后，交易成交。

在这一交易中，买入资产的称之为期货多头方（long futures position），卖出资产的称之为期货空头方（short futures position），双方达成的交易价格称之为期货价格（futures price）。

2. 期货平仓

绝大多数期货交易不会进行实物交割，因为大多数投资者在合约到期前会选择平仓，即建立一个与初始交易相反的头寸。例如，7月5日买入9月到期的玉米期货合约可以在7月20日卖出9月到期的玉米期货合约进行平仓。商人的总收益等于平仓日期货价格与7月5日的期货价格之差。

3. 期货合约的规格

当开发一种新合约，交易所必须详细注明双方协议中的具体条款，尤其是资产品种，合约规模（每一种标的资产的确切数量）、交割时间及地点。有时在合约中会有交割资产备选方案，包括交易标的等级或地点。一般是空头方在备选方案中做出选择。

期货的交割期间大部分为整个月，例如CME交易中玉米期货交割月份为3月、5月、7月、9月及12月。

报价方式、价格变动限额由交易所规定。

4. 期货价格收敛到即期价格

随着期货合约交割月份逼近，期货价格会逐渐收敛到标的资产即期价格。到达交割后，期货价格会等于或非常接近于即期价格。否则存在以下套利机会：

（1）卖出期货合约；

（2）买入资产；

（3）进行交割。

5. 保证金账户

交易所一个关键职责是避免违约，这是设立保证金账户的原因。

（1）每日结算

购买一份黄金期货合约，投资者必须在最开始存入初始保证金（initial margin），每个交易日结束，保证金账户的金融得以调整，叫做每日结算（daily settlement）或叫做按市场定价（marking to market）。投资者有权提取超出初始保证金的那一部分资金，为了避免出现负值，交易所设置维持保证金（maintaince margin）。当保证金低于维持保证金，投资者会受到保证金催付（margin call），下个交易日投资者需将保证金追加至初始保证金，这一部分增加的就是追加保证金（variation margin），否则将会被平仓。

（2）清算中心

期货交易中，清算中心起着中介的作用，它保证交易双方履行合约。清算中心要求会员必须提供初始保证金。如果交易出现亏损，追加保证金；如果盈余，会员可以收到追加保证金。当头寸剧烈变化，也会日内追加保证金。

6. 场外市场

公司之间不通过交易所进行 衍生品交易的市场，信用风险通常是其中一个很重要的特征。

（1）中央交易对手（CCP）

CCP与清算中心类似：提供初始保证金和最佳保证金，也要提供担保金。例如，A和B达成交易意向后，同时将交易提给CCP同意后，A和B分别成为CCP的交易对手，CCP同时承担A和B的信用风险。所有CCP成员均需缴纳初始保证金，每天定价。

（2）双边结算

场外衍生品，不同通过CCP结算的均需要进行双边结算。

科普知识，暂时写到这里，下一章节将会讲讲期货市场中的一些经典案例。