煤炭一直跌_煤炭还有机会吗

但是周期股一直表现很强。你看今天的涨幅榜，前面的全是周期股，特别是资源股。

之前，我们也曾有一篇文章，为大家介绍过，以“煤飞色舞”为代表的资源股、周期股，投资逻辑是怎样的。其实，我们也没料到，资源股、周期股后来能够走得这么强。

用专业的话来讲：看多没做多。

而在明天，夏季全国煤炭交易会将会正式开幕。我们也应个景，今天特别来和大家聊一下，煤炭股的投资逻辑。

回望历史：煤炭股也曾无限风光过

上个世纪九十年代，在国企之中，煤炭行业堪称亏损重灾区。当时，无论说内部经营机制，还是宏观经济环境，对煤炭类国企，都非常不利。因此，在后来推进的债转股过程中，煤炭类国企也就自然而然，成为重点照顾对象。

直到今日，很多煤炭类国企上市公司，在股东名单中，都还能看到四大管理资产公司的身影。而这些股份，就是当年债转股的时候，被划到资产管理公司的。我们以陕西煤业、盘江股份为例——

进入新世纪后，宏观经济形势向好，成为煤炭行业景气向上的关键依托。另一方面，由于一些重大矿难的发生，使得国家下决心整治中小煤矿，这对大型煤炭企业来说，就形成又一重利好效应。

反映在股市中，我们可以看到，无论说2005-2007年的大牛市，还是2009-2010年的小牛市，在此期间，煤炭股都曾有过非常精彩的表现。以西山煤电的两段走势为例——

跌入深渊：历史并不会简单轮回

2011年，历史似乎又有重演的意思。当时，宏观经济形势依然较好，国家对中小煤矿的整顿力度进一步加大。这似乎又回到十年前的景象，煤炭业好像又能得到一次腾飞的机会。

不过，历史并没有简单轮回。市场认为，随着通胀水平的上移，央行的货币政策收紧力度势必加大，这本来就不利于股市。同时，当时煤价已经涨得非常高，下游行业完全承受不了，肯定也会被调控下来。两个利空叠加起来，对煤炭股的杀伤力将会非常大。

最终的结果，我们来看西山煤电在那几年的走势情况——

可以看到，煤炭股的走势，一路滑向深渊。即便到后面2015年的大牛市，煤炭股也只能说差强人意。这里面的原因，主要有两方面——

1、随着国家宏观调控持续趋严，经济增速下行，煤炭需求增速也同步下滑。而在此期间，煤炭的供给量却是不断上升。一减一增，造成煤炭供需严重失衡，煤价大幅跳水，对煤炭企业的业绩造成巨大杀伤。

2、在经济转型的大格局下，市场更青睐“新经济”题材，小盘股更受追捧。而像煤炭这样的传统行业，也讲不出什么新故事来，所以也就不受资金关注。

苦尽甘来：煤炭股再度火热

然而，股灾之后，上面说到的两大因素发生逆转，这也意味着煤炭股的转折点随即而来。

1、供给侧改革政策推出后，首先就把重心放在煤炭和钢铁两个重灾区。其中，对煤炭行业的整顿非常严厉，大幅压缩现有产能规模，使得供需失衡态势明显好转。

2、今年以来，经济形势非常乐观，特别是二季度以来，韧性很强，很多商品价格都出现超预期的上涨，这其中就包括煤炭。换句话讲，煤炭行业目前不仅是进入旺季，而且还是“旺季更旺”的局面。

3、市场风格转向“以大为美”，蓝筹股整体更受青睐，煤炭股自然也是受益者。

而在股价方面。我们看到，近一个月时间，煤炭股整体开始持续上升，近两天更是加速向上。

眼下，我们注意新闻报道——

开这么多次会，煤价还是噌噌噌往上涨，这充分说明，当前供需形势非常紧张。在这种形势下，各方预期，煤炭行业的景气还要往上走，煤炭股的机会，也就还值得期待。

至于更为具体的分析，我们引用去年新财富排行-煤炭行业的冠军——广发证券的研报。

·预计煤炭行业中报有望整体好于预期。

·供需形势处于紧平衡态势，煤价有望位于中高位，行业中长期有望继续改善。

·目前行业多数公司股价被低估，有进一步回升的需要。

·建议关注低估值龙头，包括动力煤公司兖州煤业，陕西煤业以及部分央企龙头；炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，以及煤层气龙头蓝焰控股。同时，建议关注相比历史股价下调明显的阳泉煤业、盘江股份等。