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2015年，中概股掀起了回归A股的狂潮。据统计，先后有多达33家公司包括聚美优品、奇虎、智联招聘等收到了私有化邀约，这一数字达到了近几年来的峰值。
所谓私有化，简单的来说，就是控股股东把小股东手里的公众股份买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市，由公众公司变为私人公司。在成功退市后，最终的目的，当然是回归到估值较高的境内资本市场。
前途很光明，道路很曲折
中概股集体抱团回归A股的背后，主要的原因，当然是中美两地资本市场总体估值水平的差异。简单的来说就是，A股市场早已变成全世界估值最高的资本市场，同样利润和行业的公司，在美国资本市场如果获得了20倍的市盈率，在A股中这样的公司往往至少能获得50倍的市盈率。
分众退市前市值约26.46亿美元,仅为人民币约165亿元，而在借壳上市中，竟然获得了460亿元的估值，身价三级跳。而世纪佳缘在纳斯达克市值常年仅有2-3亿美金，千年老二百合网仅仅在登陆了A股的场外市场新三板后，市值就轻松超过了世纪佳缘一大截。
然而，战兴板和注册制的搁浅，无疑使得中概股回归A股的路愈发的狭窄了，由于主板上市等待时间往往需要数年，且时不时会由于政策原因暂停IPO，所以，重新IPO对于大多数中概股的投资人们来说，并不是一个值得考虑的选择。4月6日 上午，合一集团（优酷土豆）发布公告，宣布已完成合并交易，正式成为阿里巴巴旗下全资子公司， 古永锵称，这一切都是为了不计一切手段回归A股，3年内要一定完成国内上市。
除了重新IPO, 以及昨天介绍的被境内上市公司收购之外，中概股回归还剩下最后一条路，就是借壳。
借壳上市：为什么一个壳资源这么贵？
原因就是：稀缺！
1. 上市条件严格
想要在主板上市，必须近三个会计年净利润累计超过三千万元，而创业板的要求是近两年连续盈利且累计不小于一千万元；或近一年净利润不少于五千万元，近两年营收增长率不低于30%。言下之意，没有实现盈利的高科技企业，是没有办法在中国上市的，这也是为什么当年大批中概股被迫投奔美股或港股市场的原因。
2. 上市等待时间长
近几年来，由于拟上市公司大幅增多，以及IPO多次暂停，IPO排队企业的数量一直处于高水位，被形容成“堰塞湖”。截至2016年3月3日，证监会受理首发企业754家，其中，已过会98家，还有600余家公司IPO审核申报排队中。根据当前IPO接近一天一家的发行节奏，如果按照每年200家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需要3年左右的时间来消化。
光排队的时间就要三年，还不包括准备和申报材料等上市前一系列准备的时间，想要在A股上市，没有个登上四五年的耐心是不行的。
3. 退市难
中国证券市场成立至今，总共只有百余家公司退市，年均退市率约0.1%，而纽交所的年均退市率6%，纳斯达克是8%。
上市条件苛刻，排队时间长，退市率低的“严进宽出”风格，造成了不管什么公司只要成功上市了，便可获得相对而言很高估值，而只要是在上市前进入的投资人，可以轻松在股票上市后获得几十倍数百倍的投资回报。同时上市后即使出现亏损也不会马上被退市，反而可以以不菲的价格将壳资源售出。于是，就有了九鼎投资41亿借壳中江地产，分众传媒49.3亿元借壳七喜控股的案例。中江地产在九鼎借壳之前，市值常年在40多亿徘徊，卖壳给九鼎之后，连续收获了17个涨停板，市值在最高峰达到了300多亿人民币。
了解了壳资源的稀缺性，就不难理解为什么小市值的公司在A股市场上历来容易受到追捧的原因了。忽略其公司本身的基本面，一个市值小、财务干净、股东结构简单的小盘股，是极容易收到追捧成为壳资源的。
曾经有人做过统计，如果从2009年起一直投资壳公司，定期更换组合，到2015年底累计收益将跑赢同期99%的公募和私募基金。
回到新三板：真的骗子成群吗？
许小年曾表示，“新三板不要审批制，随便谁愿意上就上，新三板骗子成群，我们都知道，良莠不齐，投资者自己去辨别，周瑜打黄盖，愿打愿挨。”新三板自2014年面向全国开放以来，如今总挂牌企业数量已突破6000家，总市值破2万亿（东方财富网）。虽然挂牌企业总数早已超过A股一倍有余，但是沪深两市2000多家公司的总市值加起来就有40多万亿，是新三板的20倍。新三板自成立以来，一直被诟病不断，矛头主要集中在以下两点：挂牌公司良莠不齐，卖冥币包子开澡堂送快递的统统来上新三板...；流动性差，一天的总成交量才几亿，还不够在主板打一个涨停板，多数公司沦为”僵尸股“。只是，根据一个事物当下的情况，来做出对未来的推断，是否有点太过于武断？
与其说骗子成群，不如说，其实在我们这个国家，无论是什么样的新生事物，在最开始的阶段，都必然会涌入一大堆投机者，呈现比较混乱的局面，一定要经历过反复的洗盘、监管之后，才会逐渐成熟，参见现在的P2P行业。不可否认，在挂牌企业数量猛增的2015年，新三板上奇葩公告频发、信披不规范、监管漏洞等问题着实存在，不容忽视。但根据全国股转系统1月27日公布的2015年全年监管执法情况，股转公司去年累计处罚了1351次。去年，曾有不少公司曾开发出了垫资代理新三板开户的业务（新三板要求500万资金才能开户），而我们可以看到，在如今新三板市场的流动性几乎已经枯竭的时候，监管层仍然在严查违规开户。
长远来看，从政策角度，新三板是我国资本市场的重要组成部分，未来必将持续规范，也将获得更多政策支持，所以现阶段提前布局新三板，对广大还在快速成长期的小微企业来说，是一件有助于企业成长和估值提升的事。其次，从机制上看，新三板是中国资本市场中唯一一个最接近于国外资本市场注册制的地方，即“宽进严出”准则，上市门槛相对较低，上市后由市场对好和坏的公司进行选择。纳斯达克是全球最有活力的资本市场，但是很多人不知道的一点却是，80%挂上纳斯达克的股票最终都沦为了“僵尸股”，而优秀的公司诸如facebook等也同样会受到资本的大力追捧而拥有过百倍市盈率的估值，这就是市场选择机制下的必然结果。
结语：注册制和战略新兴板的搁浅，意味着主板的壳资源还将在很长一段时间属于天价的稀缺品。而新三板的出现，让从前大多数企业遥不可及的上市梦，自此飞入寻常百姓家。尽管现阶段，不可否认的是新三板还存在许多问题，但是，对于这个出现才不过短短两年时间的新事物，我们还是要用远一点的眼光去看它，毕竟，连奇虎优酷土豆聚美优品们都回来了，这场资本的盛宴，也许才刚刚开始。