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随着上半年两会和近期全国最高规格环保大会的召开,环保行业迎来一个强政策年。目前环保行业整体政策推进强力,不少企业纷纷转型进入该领域。但是二级市场上,近期环保股却大幅下跌,环保行业估值已位于5年历史最低位,未来环保板块将如何走?
政策强力催化市场需求 企业转型掘金环保行业
孙森林大学毕业后,一直帮着家里打理五金生意,他了解到,金属加工过程中会产生大量的电镀废水,对环境污染严重。孙森林从中看到了机会,就在2015年,他自己创业成立了一家环保公司,为五金企业提供污水处理方案。在创业初期,孙森林公司的业务开展并不顺利,然而近两年多以来,随着国家以及社会各界对环境保护的日益重视,孙森林的业务开始越做越顺。
广东德森环保科技有限公司总经理 孙森林:政府督促这些企业,一定要把污染治理好,对我们来说,我们订单增加比较多,大概比去年增加50%以上。
随着《“十三五”节能环保产业发展规划》等产业扶持政策的相继出台,我国节能环保产业呈现出强劲的增长势头,数据显示,“十三五”期间规划的全社会环保投资将达17万亿元。其中,大气、水、土壤污染防治行动计划全面实施,预计总投入达8.6万亿元。
广东省环境修复产业技术创新联盟理事长 方战强:像我们广东省去年的环保产业总规模也才几千个亿,大概是五千亿左右,整个省GDP是八点几万亿,你要作为支柱产业,我认为它至少要占到整个产值中的10%,甚至更多一些,才能叫支柱产业。
虽然行业前景一片光明,但是目前环保行业的发展仍然存在一些问题,资金、人才、技术,都成为制约该行业发展的因素。由于目前不少环保项目都需要垫资去做,而环保项目回款都较慢,这给企业带来了较大的资金压力。
广东德森环保科技有限公司总经理 孙森林:如果不是一个上市公司,或者说有国资背景作为信用担保的话,一般银行不会轻易的融资给我们,或者说如果能拿到融资也是利息比较高的,那个资金成本是无法抵过个项目的收益。
中信证券研究部公用环保研究员 李 想:在这轮业绩增长的过程中,环保行业怎么说呢,就是经营活动现金流其实是在恶化的,也就是说这轮业绩释放过程中,环保公司自身的造血能力是在下降。这是第一个,第二个的话呢,环保公司随着PPP(项目)的推进,环保公司自身的资产负债率,也在持续的上升。
环保企业屡曝债务违约 PPP模式面临多事之秋
近年来,随着环境治理力度加大,PPP项目在环保领域呈现出强劲增长势头,然而最近一段时间,不少环保上市公司接连出现债务违约的状况,环保PPP项目面临多事之秋。
5月21日,东方园林发布公告称,该公司原本计划发行的10亿元公司债券,实际发行规模仅0.5亿元,有媒体对此称为“史上最惨发债”。 A股市场中,东方园林的股价则遭到投资者用脚投票。自5月21日该公司宣布10亿元债券发行失利后,东方园林连续4个交易日股价下跌,当周累计跌幅近19.58%,市值缩水约100亿元。除了东方园林外,其它的环保PPP概念股也状况频出,神雾节能和神雾环保相继曝出债务逾期,首航节能因年报数据问题遭深交所问询。
永清环保股份公司执行总经理 申晓东:因为现在PPP项目少的是几十个亿,大的甚至上百亿,对时间的成本要求非常高,因为资金是在时间财务成本的,如果是项目停下来可能会造成大量的财务成本,这个都是原来没有预测的东西。这个我预计是目前做PPP项目的环保单位,包括目前这种困境的主要原因之一
专家表示,目前环保行业存在一味追求将市场做大的现象,然而这个行业并不是一个急功近利的行业,它的利润回报是一个长期的过程。
广东省环境修复产业技术创新联盟理事长 方战强:前几年很多中小企业也想做这PPP,但是这两年已经向他们一谈PPP,基本上都不愿意接了。我所知道一些小企业,比如接一个小的PPP项目,有一两个亿的,它就可以把这个企业就毁掉了。因为没资金,所以我建议现在PPP应该降降温,特别是中小企业,我建议不要过多的去追求这PPP,还是一步一个脚印的去往前走才好
业内人士表示,PPP模式作为近年来兴起的一种新型投融资机制,在环保行业得到大力推广,虽然目前遇到一些问题,但相信随着认识的加深,PPP模式仍然会有较大的发展。
欧晟绿色燃料(揭阳)有限公司总经理 常光:第一个要找一个专业的PPP公司来做专业的事情。第二,我们的政府要对这个财政的支付能力要做好一个评价的,这个点是非常重要的。再有一个就是我们在整个PPP的建设上面,要有一个专业细致全过程的监管
环保板块:估值与预期见底 看好长期估值修复机会
市场人士表示,近期A股中大跌的环保PPP概念股中,很多个股的基本面还是不错的。从年报上来看,岭南股份2017年公司实现收入47.78亿元,净利润5.09亿元,同比增长95.27%;普邦股份2017年实现收入35.76亿元,净利润1.51亿元,同比增44.41%;蒙草生态2017年实现收入55.78亿元,净利润8.43亿元,同比增长148.73%。从今年一季报来看,整个板块59家上市公司中,有42家实现归属于母公司股东净利润正增长,占比超过七成。
从二级市场来看,环保板块过去一年多时间一直处于下跌状态,板块整体跌幅接近30%,与此同时,5月以来,机构调研重点也转向环保板块。Wind统计显示,三聚环保、碧水源等12家环保板块公司接受机构调研,神雾环保、神雾节能、三聚环保、中山公用、清新环境迎来机构的集中调研,参加调研的机构分别达到75家、65家、33家、32家、22家。
中信证券研究部公用环保研究员 李 想:今年以来经过环保板块几轮的调整,目前环保的估值,龙头公司普遍2018年的一个动态PE,行业普遍是卡在了一个,15倍到20倍出头这个估值区间之内。这个区间的话是2012年以来,环保行业基本上是一个启动以来的底部,所以说有一定的安全边际
业内人士指出,当前环保板块正处于估值与预期的双底,看好该板块长期估值修复带来的投资机会,不过最近神雾环保、凯迪生态等公司曝出债务地雷,暴露了部分环保公司负债率高、偿债能力弱的现实,对于进行中的项目较多,资金流动性较为紧张的企业,投资者还需要注意其中的风险。
中信证券研究部公用环保研究员 李 想:不管是在当前的市场环境下,还是从更长远一点,中长期国际经验的角度上来看,都支持我们推荐一些相对而言,财务指标各方面比较稳健,自身造血能力比较强的运营类标的。所以说我们觉得的话,目前来说我们更倾向推运营类的公司,对于工程类公司的话,因为在目前市场的融资背景和融资环境下,以及公司自身扩张能力受限的背景下,我们觉得可能还是会受到一定的压制。
(稿件来源:央视财经频道《交易时间》 本期编辑:王健波)
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