黄山股票为何跌这么多_黄山旅游股票最高价钱是多少

作者 | 市界 秦晓鹏

编辑 | 刘肖迎

五岳归来不看山，黄山归来不看岳。

黄山风景区是世界文化与自然双遗产，世界地质公园、全国首批5A 级旅游景区，以奇松、怪石、云海、温泉、冬雪“五绝”和遗存、书画、文学、传说、名人“五胜”闻名于世，被旅游业公认为“景区老大”。

对上市公司黄山旅游来说，资源禀赋太强，是它的优势，同样也是它的劣势。无可复制，扩张性太差，自然缺乏成长性。张家界、长白山、黄山旅游等这些旅游类公司都面临着业绩下滑的困境。

上市已逾20年的黄山旅游显出了它的“中年之态”。

2019年4月12日收盘后，黄山旅游披露了2018年年报，这份年报将黄山旅游的无力感诠释得一清二楚。

1、票价降，客流难增长

对于旅游类公司来说，接待游客的数量是一个重要的指标。黄山旅游上市时间较早，因此不受“对依托国家资源的世界遗产、风景名胜区、自然保护区、森林公园、文物保护单位和景区内宗教活动场所等游览参观点，不得以门票经营权、景点开发经营权打包上市”的约束，上市公司的收入体系之内包含有部分的门票收入。

2018年，黄山景区全年共接待进山游客338万人，比去年同期增加了2万人，增幅为0.6%，距离年初制定的346万进山游客的目标差了8万人。

近些年，黄山景区接待进山游客数量的增速越来越慢，2015年、2016年、2017年的增速分别为 7.1 %、3.71%、2.1%，呈下滑趋势，2018年几乎可以认为没有增长。

事实上，2018年上半年游客数量已经出现了负增长，同比下降9.94%，2016年、2017年的上半年游客增速分别为8.83%、16.22%，都高于全年的增速。

幸而，发生在国庆节之间的旺季门票价格调整挽救了全年的游客数量，不至于走下坡路。

自2018年9月28日起，黄山的旺季门票价格由230元降低到了190元，每张门票的降幅为17.4%。毋庸置疑，门票降价对于游客数量有积极的作用，但这个作用或许有限。

旅游这门生意要看需求，大众能否能成为游客要受多方面的影响，比如天气因素，比如假期。

黄山旺季和淡季的供给容量分别为5万人和3.5万人。

近几年经常可以看到节日里“黄山景区承载量已达80%，或随时停止售票”、“游客挤爆景区!黄山:游客接待量接近日最大承载量”、“黄山景区执行最大承载量限制 七天接待游客17万余人次（淡季）”，此类新闻。可见节日里的有效需求难以增加。

资料显示，黄山风景区处于亚热带季风气候区，有云雾多、湿度大、降水多的气候特点，年平均降雨日数183天，多集中于4至6月，山上全年降水量为2395毫米。西南风、西北风频率较大，年平均降雪日数49天。

一年里适合爬山的日子不算多。

这就导致了黄山风景区每年接待的人数难以有可观的增长，游客数量增速一再放缓似乎也验证了确实如此。

一年内，黄山执行旺季门票价格的日子长达10个月之久，降价对门票收入的影响恐怕会大于游客增多带来的影响。

当然黄山旅游也有索道酒店等业务，这些业务能否增长也和游客数量息息相关。

黄山旅游，执行了“走下山，走出去”的发展战略，不再只盯着黄山，开始扩张景区，但还没有成效，太平湖景区在亏损中，备受关注的宏村项目，也迟迟无法谈拢。

中年的黄山旅游，面临着老业务增长的问题，也面临着新项目推进的问题，这几乎是旅游类上市公司的通病，不同的是黄山旅游短期内不需要担心利润问题。

2、股票能卖多久？

下半年保住了游客数量，也就保住了2018年的营业收入，2018年黄山旅游的营业收入为16.21 亿元，同比去年减少 9.13%，归母净利润为5.83亿元，同比增长40.86%。

乍一看还不错，营收下降不多，归母净利润却大涨，千万不要被假象迷了双眼。

一个指标现原形——扣非净利润。归母净利润同比大增，而扣非净利润同比下降了1.2%，原因便在于非经常性损益中的投资收益，再具体一点就是卖股票。

这会下金蛋的鸡就是华安证券。华安证券于2016年上市，上市时，黄山旅游持有其2.76%的股份，1亿股。

2017年12月6日，黄山旅游持有的华安证券限售股上市流通，黄山旅游立刻卖掉了华安证券1000万股，增加当期利润 5240.34 万元，2018年又卖出了4900万股，增加当期净利润 19,727.45 万元。

可以说，华安证券凭一己之力让黄山旅游的净利润取得了高速增长。

截至年报，黄山旅游持有华安证券4100万股。

黄山旅游的持股成本极低，每股还不到5分钱，不管什么样的股价减持都能赚得盆满钵满，落袋为安的思想可以理解。

俗话说，坐吃山空。黄山旅游毕竟不是以投资为生的公司，这些可供出售金融资产有朝一日会被卖完，那个时候，若想保持业绩的靓丽就要看真本事了。