上市公司的商业承兑汇票安全系数有多高？-商业承兑汇票

商业承兑汇票是商业汇票的一种，是由出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据，由银行以外的付款人承兑的即为商业承兑汇票。

企业可以通过商业承兑汇票进行融资，这是指通过以企业信用为保证的商业承兑汇票进行的资金融通。商业承兑汇票（简称商票，不同于银行承兑汇票）的承兑人是企业，可以说相当于远期支票一样，不过比支票更具法律效力，更易流通。

那么收到商业承兑汇票特点有哪些？商票融资的适用范围是哪些？上市企业的商票安全性又有多高呢？

▌一、商票融资特点：

（一）提高商业承兑汇票的信用，加强商业票据的变现能力和流通性，从而使得商业承兑汇票更易于被买方接受。

（二）对承兑人来说，以商业信誉购买商品，节约营运资金和资金成本；同时，省去了开立银票需缴纳的费用和保证金，节约成本。

（三）对于持票人来说，以买方的信用获得资金融通，贴现无需另外的担保，手续比普通商票贴现简便快捷。

▌二、商票适用范围：

由于不同于银行信用，商业承兑汇票依赖的是企业信用，所以，对于开票企业的偿付能力和信用要求较高，适用于国企、上市公司和知名赢利的大型企业。

（一）核心企业实力雄厚，履约能力强，且希望简化操作流程并降低财务成本

（二）核心企业希望稳定上下游渠道，愿意通过自身信用支持上下游企业的发展。

（三）核心企业对其上下游企业的控制能力和管理能力较强，并希望借助银行通过商票进一步加强对上下游企业的管理和控制，盘活企业自己的信用融资。

▌三、对于上市企业而言，票据融资有多重要？

票据属于短期品种，在上市公司财报中体现在流动性资产或者短期负债中。开票则是短期负债，收到票是流动性资产。上市公司财报涉及票据的包括两个方面：财务报表中的流动性资产--应收票据，短期负债中的应付票据。

2012年至今，上市公司票据净融资（应付票据-应收票据）总额一直处于上升趋势，今年最新数据超过3000亿！这个数字是相当大的，整个上市公司短期贷款余额在1.2万亿，票据约是25%，由此可见票据融资对上市公司是非常重要的！

▌四、上市企业的违约成本有多高？

1、法律成本。根据《票据法》第一百零六条规定：票据的付款人对见票即付或者到期的票据，故意压票，拖延支付的，由金融行政管理部门处以罚款，对直接责任人员给予处分。

2、信用成本。央行上海分行联合央行南京分行、杭州中心支行、合肥中心支行，在江苏、浙江、安徽及上海（三省一市）在2009年以四地联合发文形式向长三角地区各商业银行、政策性银行正式印发了《长三角地区推广使用商业承兑汇票、促进商业信用票据化工作实施方案》，建立商业承兑汇票业务的定期交流机制，横向比较行际间商业承兑汇票业务的统计数据，并对无理拒付、拖延支付商业承兑汇票的“黑名单”企业信息，则在长三角范围内实现共享。

3、流动性成本。商业承兑汇票的“黑名单”企业信息不仅在银行间信息共享，在企业间也会有所耳闻，这在根本上打击了上市企业商票的价值基础，无形中增加了票据违约的成本，毕竟违约不再是一锤子买卖。在信息共享“黑名单”以后主要用于企业生产经营用途的商票甚至会受到企业供应商的拒收，

4、影响股价和企业运营安全。上市企业之所以选择上市，主要目的在于融资，而股价是建立在公司运营情况良好的基础之上。如出现巨额票据违约，将会影响企业流动性和现金流，进而影响公司生产经营和营业利润表现，最终会导致股价波动。

票据违约甚至会导致上市公司最不愿意承受的后果——信用破产、退市，我们通过其中一个经典例子可以看看这样的严重后果：

因为经营不善、账上没钱，中国山水水泥集团有限公司（简称“山水水泥”）的十亿票据曾于2017年上半年出现违约，甚至引起过是否退市的讨论。在9月7日获得第二大股东天瑞集团1.47亿港元贷款融资才全数支付9月11日到期的票据利息：

2017年2月27日，银行间市场清算所股份有限公司发布公告称，“截至2月27日，山东山水2014年度第一期中期票据（14山水MTN001）。我司仍未足额收到山东山水支付的付息兑付资金。暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。”

接下来，山东山水仍有“14山水MTN002”“14山水PPN001”合计超过15亿元的债券余额即将到期，兑付日分别为3月31日和5月12日。

根据山水水泥未经审计的2016年半年报显示，截至2016年6月末，山水水泥的总资产为267.81亿元，总负债232.6亿元，净资产仅为35.22亿元，资产负债率高达81.2%，相较于2015年底的77.6%攀升3.6%。流动资产总额为42.83亿元，流动负债总额为219.13亿元，流动负债净额为176.30亿元。

由此可见，山水水泥负债率较高，流动资金短缺。同时，山水水泥内部的纷争导致公司的融资、增资受到阻碍。这使得山水水泥兑付票据的违约风险加大。

如果股东内部矛盾不解决，山水水泥马上要到期的15亿元票据也将出现违约。在天瑞集团与山水投资的互相推诿和争夺中，山水水泥最终或不得不走向退市、破产重整。

▌五、上市公司商票的安全系数较高

由此看来，上市企业商业承兑汇票的安全性不仅有外部的监督，也有内部自身发展的保障，得到成功承兑的完成率也比较高。

投资上市系的供应链金融产品安全系数也就相对应的是比较高的，广大投资人在看到比较可靠，信息披露工作完善的项目时可以放心投资哦！

来源：材料整理自北京时间 财镜 作者：张斌、票友——票据圈儿那些事（ID：PIAOYOU-Bill）