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昨天我们梳理了9月券商看好的个股，并预告了本周将为大家详解介绍其中8只。在计算机行业中，浪潮信息（000977）受到了多家券商的点名看好，我们一起来看看它为何受到如此多关注吧。
【核心观点】
1.浪潮信息的服务器全球市场份额第三，国内市场份额第一，以其特有的JDM业务模式与国内BAT等互联网巨头形成深入的合作。
2.由于上半年云服务器行业增速放缓，浪潮信息营收增速出现下滑。二季度已有回暖信号出现，公司营收增速下半年有望出现改善。
3.在现有优势的基础上，浪潮信息的AI服务器、边缘计算服务器等新业务已经取得不错的成绩。先发布局将优化公司产品结构，带动盈利能力提高。
一、要当全球第一的浪潮信息
2018年4月，浪潮信息提出到2022年实现服务器全球第一的目标。这个充满雄心壮志公司究竟如何呢？
1、国产服务器第一品牌
浪潮信息是国内服务器龙头厂商，拥有本土最完善的服务器产品体系，具备设计和大规模生产低、中、高端服务器的能力，服务器出货量、销售额国内外领先。
截至2019年一季度末，公司在全球服务器市场的份额为5.90%，位居第三，仅次于戴尔和惠普；而在中国服务器市场的份额达到28.73%，位居第一。
而且，浪潮信息是国内服务器行业前五名中唯一一家每年份额均在提升的企业，尤其从2017年云计算基础设施需求启动后，公司市场份额进一步加速提升，并拉大了与第二名华为的差距。
ODM Direct原厂直销模式
此外，自2017年Q3以来，浪潮信息无论是出货量还是销售额，同比增速均远超行业平均，增长势头强劲。
2、受益JDM业务模式
浪潮信息在服务互联网用户的过程中逐步形成了独特JDM(Joint Design Manufacture)联合开发模式。即让客户参与到设计、研发和交付的全过程中，一方面使客户的需求实现最大程度的满足，另一方面提高工作效率。
目前浪潮信息JDM模式已经广泛应用于BAT等互联网巨头，在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%，在第一梯队大型互联网企业份额超过90%。
3、规模优势明显
近两年，国内以服务器为主业的企业包括浪潮信息、中科曙光，其毛利率水平维持在10-12%的较低水平。
而低毛利率的业务更看重规模效应。因为在规模效应下，费用能够得到较好的控制，从而使得低毛利率业务保持足够额盈利能力。
从人均创收和人均毛利角度，浪潮信息的规模优势明显领跑同行业公司。
4、高增长中断？
根据浪潮信息最新发布的2019年中报，今年上半年，公司实现营业收入215.41亿元，同比增长12.46%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长39.47%。这一增速看似还不错，但是比起公司在2017、2018年的高增速，半年报业绩确实算不上太好。
究其原因，公司业绩营收增速下滑主要是受到国内外互联网厂商资本开支增速下滑影响。那么浪潮信息12.46%的营收增速是暂时还是长久，高增速是否要自此终结了呢？
二、下游云巨头资本支出回暖
1、云巨头资本开支是服务器行业发展重要推动力
大型互联网公司对服务器的需求极其旺盛，单一公司采购量通常数倍甚至数十倍于其它企业。以Facebook为例，2011年公司上市后每天至少要处理数百TB数据，当时市场估计2012年的服务器采购数量或达到18万台。而浪潮信息2012年全年的服务器出货量才31万台左右。
云巨头已成服务器行业主导力量，其资本开支情况左右服务器行业增速。
2、国内外互联网巨头资本开支回暖
市场普遍担忧亚马逊、谷歌、微软、Facebook在2019Q1出现资本支出大幅下滑情况，会对全球服务器等硬件设备造成持续性负面影响。
不过，19年二季度的数据来看，海外互联网巨头FAMGA（Facebook、亚马逊、微软、谷歌和苹果）资本开支已由前一季度的-7%回升至6%，反弹明显；国内阿里二季度资本化支出同比增长了近20%，已有回暖迹象。
国金证券认为，FAMGA及BAT资本开支分别有望自今年三、四季度起逐渐回归高增长轨道，且在旺盛的云计算需求支撑下将长期维持高增长态势。
3、浪潮信息将受益云厂商资本开支回暖
国内公有云巨头阿里云（浪潮信息最大客户）2020财年一季度增速预期将超60%，腾讯云表现也较好。随着5G建设普及，云端计算和存储资源有望爆发增长。
同时，FAMGA等北美互联网巨头是公司海外业务发力点，因此伴随巨头资本开支回暖公司服务器业务有望迎新一轮扩张。
此外，国内重要竞争对手华为、中兴曙光等因为受到外部环境影响，导致一定程度的业务收缩，浪潮信息面临的竞争格局有所改善。
互联网企业的服务器集中采购通常集中在三、四季度。随着云厂商资本开支逐渐回暖，公司今年下半年增长恢复可期，明年起大概率重回高景气期，当前时点值得提前布局。
三、AI服务器与边缘计算增长可期
2019年上半年，公司聚焦云服务器和人工智能服务器发展机遇，同时全方位布局边缘计算，而这正是行业未来的重要增长点。
1、AI服务器业务将带动毛利率提升
AI需求爆发导致AI服务器增速快于通用服务器。AI服务器主要是针对深度学习等场景提供的专用服务器，上游更依赖于GPU等AI芯片，在功耗等方面的要求也有所提高。
浪潮信息在AI服务器的硬件和软件方面都以及取得较大成就，已经形成了完整的大规模AI集群方案能力，其产品竞争优势突出。
在过去的2017年和2018年，浪潮信息的AI服务器连续两年以过半市场份额的绝对优势稳居国内市场第一。
AI服务器复杂度和专用性更高，为毛利率提供了较大空间。具体来看，传统服务器毛利率仅为10%-11%，而AI服务器毛利率为15%-18%。随着AI服务器占比提升，中银国际预计将带动公司整体毛利率水平提升1-1.6%。
2、布局边缘计算，迎接5G商用
5G时代的多元化应用催生了边缘计算的快速发展。不同于传统云计算需要后台的数据中心作为支撑与中转，边缘计算相当于有什么问题就近有解决的站点，在这个站点中，可以提供你所需要的服务，并且能够快速解答。
边缘计算应用场景广泛，可以用于工业互联网，智慧城市，AR/VR，智能零售，车联网，智能医疗等等。
据IDC预测，到2020年将有超过500亿的终端与设备联网，而有50%的物联网网络将面临网络带宽的限制，40%的数据需要在网络边缘分析、处理与储存。边缘计算市场规模将超万亿，成为与云计算平分秋色的新兴市场。
2019年2月，浪潮信息发布2019年上半年发布了首款为5G应用场景设计的基于OTII标准的边缘计算服务器NE5260M5，积极把握边缘计算服务器带来的新机遇。而且产品储备充足，有望在边缘计算爆发中掌握先机。
小结：浪潮信息是国内领先的具有国际竞争力的服务器龙头企业。公司在云服务器、AI服务器和边缘计算服务器领域积极布局，把握行业未来增长点，长期来看盈利增速有望超过营收增速且持续高速增长。而公司2020年成为服务器全球第一的目标能否实现，我们可以关注
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