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著名经济学家宋清辉指出，“可转债发行的遇冷以及大面积跌破面值，从侧面反映了市场的疲弱。可转债兼具股性和债性，适合稳健的投资者，一旦股市反弹，可转债也会跟随反弹。”
可转债急剧降温！投资者大量弃购 券商无奈包销
读创/深圳商报记者 陈燕青
去年四季度曾经火爆的可转债如今已相当冷清。近期，多只可转债被投资者大量弃购，网上中签率迭创新高，承销商不得不巨额包销。数据显示，7月就有湖广转债、万顺转债、海澜转债、盛路转债等多只转债包销金额超过1亿元，其中湖广转债包销比例更是超过三成。自6月底见底以来，最近一个月中证转债指数反弹逾4%。对此，业内人士表示，可转债后市有望跟随股市反弹，适合稳健投资者配置。随着市场的反弹，可转债发行也有望回暖。
券商纷纷包销可转债
上周，结束发行的万顺转债公布了发行结果，投资者弃购金额达到了2.63亿元，承销商包销占发行规模比例高达27.68%，这离承销商30%的包销上限，仅一步之遥。
万顺股份原有股东也并不看好转债。根据公告显示，原股东优先配售仅占本次发行总量的2.19%。
万顺转债此前的公告显示，其有效申购数量仅为5.39亿张，网上中签率为1.725%，创下信用申购以来的新高，意味着只要顶格申购，至少能中17签，需要缴款17000元。然而，最终投资者却大量弃购，显示了对该可转债上市后走势的看空。
根据可转债发行条款，当弃购规模达到一定比例（通常为30%）时，可能造成可转债发行失败。
记者注意到，湖广转债此前由于投资者大量弃购，弃购金额达5.82亿元，超过了总发行规模的30%。按照湖广转债此前发行时的约定，当出现此类情况时，发行人及主承销商将协商是否采取中止发行措施。虽然弃购比例超过了30%，但主承销商中泰证券最终仍选择了包销，包销比例高达33.55%，一旦该转债上市后大跌，中泰证券无疑将承受亏损。
根据统计，7月以来已有多只可转债被承销商出资包销。7月19日，海澜之家公告称，华泰联合将包销4.01亿元的海澜转债；7月23日，长江证券宣布包销盛路转债1.5亿；7月26日，民生证券包销万顺转债2.6亿。这些由主承销商包销的可转债均来自网上投资者弃购的份额。
去年9月25日，第一只信用申购可转债——雨虹转债发行时，投资者纷纷申购，网上中签率持续走低，最低甚至达到了十万分之一，如雨虹转债、金禾转债、兄弟转债的网上中签率仅为0.0013%。
然而仅仅半年多，由于股市的走弱和可转债上市后破发增多，投资者对于可转债的热情急剧转冷，申购人数下降，网上中签率大幅提高，承销商巨额包销现象频现，令人唏嘘不已。
“可转债发行的疲弱主要与股市和正股走弱有关，”深圳一家券商营业部人士坦言，“去年下半年可转债由于稀缺性比较高，再加上股市相对较强，一些资金借机炒作，后期如果市场转暖，可转债发行也有望回暖。”
基金二季度减持可转债
根据华创证券债券团队24日统计，截至二季度末，公募基金持有的转债规模为402.8亿，较一季度末减少17.6亿。公募基金占整个转债市场规模比例约为19%，较一季度减少3.5%。
对于基金减仓，华创证券认为，主要由于市场大幅下跌，基金顺势减仓，叠加二季度有新券发行上市。
具体到转债基金来看，二季度转债基金持有的可转债规模为55.3亿，较一季度减少7.8亿，其中兴全可转债混合基金减仓最多，减仓达到4.54亿。在净值方面，受二季度市场大环境影响，二季度转债基金净值全部下跌。
从增减持标的来看，兴业证券认为，在信用风险上升、权益偏弱的情况下，布局高等级偏债标的，用防御的姿态拿一个虚值期权无可厚非。结合转债正股的基金持仓情况看，转债的左侧价值得到认同。
可转债一级市场虽然惨淡，但二级市场似乎不算太差。上半年中证转债指数下跌2.17%，而最近一个月则跟随A股有所走强。
自6月底中证转债指数触及272.35低点后，最近一个月反弹幅度逾4%。机构普遍认为，目前转债基本处于底部区域，预计转债在短期波动后将重拾反弹态势。
对此，光大证券固收分析师张旭表示，从转债与股市反弹时间点来看，两者基本同时反弹，其中2016年初与当前转债市场提前进入反弹通道，原因主要在于转债配置价值窗口往往先于权益市场企稳窗口。
著名经济学家宋清辉指出，“可转债发行的遇冷以及大面积跌破面值，从侧面反映了市场的疲弱。可转债兼具股性和债性，适合稳健的投资者，一旦股市反弹，可转债也会跟随反弹。”原标题：可转债急剧降温！投资者大量弃购 券商无奈包销