文/陈剑锋

有知情人士表示，由于全球市场的抛售，腾讯音乐娱乐集团将其首次公开募股推迟至至少11月，暂停今年美国最大的IPO之一。同时腾讯音乐本周会见了其承销团队，讨论IPO设定的价格范围，但他们选择等待几周以上，担心市场动荡会影响定价。其中一位知情人士表示，该公司预计将于下周开始路演以向投资者出售股票，预计将于10月22日开始交易。

然而就在国庆的第二天10月2日，腾讯音乐集团娱乐还在向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，准备在美国上市，融资规模最高或达10亿美元。短短的几日之内就遭遇如此变故，这是腾讯预料不及的。

全球股市大崩盘

10月10日，美股遭遇“黑色星期三”，全球股市持续暴跌，无论是A股还是中概股都未能避免，一场突如其来的暴跌，打乱了美股十年牛市的舞步，据吴晓波频道显示，美国科技股率先大跌，微软跌5.43%、苹果跌4.63%、亚马逊跌6.15%、谷歌母公司Alphabet跌5.06%。国内的科技公司也遭遇“血洗”，其中阿里跌约20%，百度跌约17%，京东跌约45.17%。如果加上网易自去年12月以来44%的跌幅，老牌中概股四大巨头合计蒸发市值2800亿美元，相当于新加坡去年全国GDP(约3000亿美元)。

如果说腾讯是此次股灾的最大受害者一点都不过分。一直以来游戏在腾讯的业务板块和营收中占有非常大的比重，是可以直接影响腾讯市值波动的王牌，如今这张王牌似乎出现了疲态，表现的并不给力，在8月份腾讯2018年Q2财报上可以看到，腾讯智能手机游戏Q2营收环比下降19%,个人电脑客户端游戏营收环比下降8%，老游戏增长乏力,“吃鸡”游戏因监管趋严迟迟无法商业化变现，双重压力下，腾讯游戏已经大不如前，致使腾讯股价一路下滑，总市值已经蒸发约1.3万亿港元。

直到此次全球股市大崩盘，腾讯市值依旧在下跌，为此11月11日，腾讯不得不耗资3870万港元回购144,000股股票，为连续第23个交易日回购。腾讯控股至今已经连跌十日，创下自上市以来最长的连跌纪录，距离今年2月份创出的历史最高价475.72港元，腾讯股价至今已跌去超过40%，市值蒸发超过1.7万亿港元（约合人民币1.5万亿元），腾讯也不再是全球前十大公司。

双重打击下无论是对腾讯还是对马化腾都是戳心的，此时腾讯最需要的是能够缓解此次危机或者至少可以稳住危机不在继续爆裂的救命稻草，从时间段和局势上看，腾讯音乐的IPO都像极了是腾讯推出的救命稻草，只是让腾讯没有预料到的是此次股市崩盘来的太突然，原本的如意算盘破灭了。

小米的前车之鉴

其实从之前的众多案例来看，腾讯音乐如果坚持IPO也并非不可以，就拿小米来说，小米IPO之际遭遇了资本市场最艰难的时刻，正值时局动荡，在中美贸易战激烈的阴影下，A股、港股、日经纷纷走跌，从当时的情况来看，选择IPO显然不是明智之举，小米却依然坚持成功IPO，不过结果也让小米自食其果。

小米自上市之日起市值就连续几次遭遇破发，一直动荡不安，受此次股市崩盘的影响，小米市值也大跌9%以上，最低下探12.38港元（小米的发行价为17港元），截止11日收盘下跌9.3%，较发行价下跌约27%。所以腾讯音乐选择延迟IPO并非腾讯音乐后劲不足，而是不想重蹈小米覆辙，再加上腾讯本就处于危机的边缘，已经再经不起任何风险。

腾讯音乐高歌猛进

一直以来腾讯文娱作为腾讯营收的重要阵地，以网络游戏为最主要的造钱机器，如今网络游戏的夭折不仅对腾讯文娱的战略布局是一个巨大的打击，同时对整个腾讯的市值也产生巨大的冲击，腾讯音乐的入局就像刚刚说说的，很有可能是腾讯挽回低迷局面的重要布局。

与腾讯游戏持续低迷不同的是，腾讯音乐业务一直以来表现的非常强劲，据腾讯音乐提交的招股书显示，腾讯音乐娱乐2016年总营收为43.61亿元人民币，而2017年为109.81亿元人民币。而今年表现的更为迅猛，仅仅前6个月，腾讯音乐娱乐营收为86.19亿元人民币，和上年同期的44.85亿元人民币几几乎拉开了一半的距离。如何按照原先的计划，腾讯于10月18日IPO的话，按照提交的招股书，腾讯音乐的市值将达到290 亿至 310 亿美元，折合人民币大概2000亿。

国内市场腾讯音乐的最大竞争对手网易云音乐，虽然近几年凭借社交、智能推荐、音乐内容等建设圈了无数忠实粉，其活跃用户乘爆发式的增长，目前已经达到0.92亿人，突破亿人大关之日也是指日可待，平心而论，我作为网易云音乐的忠实粉丝，其句句戳心的宣传文案和听音乐的同时感受着内心最深处的评论留言让我折服，相信这也是众多年轻人选择网易云音乐的初衷。尽管如此，但是如果从数据上来看，依旧无法和腾讯音乐相提并论。

截至北京时间8月23日收盘，网易的市值为270.21亿美元。如果根据腾讯音乐的此次估值280-300 亿美元，腾讯音乐已超过网易云音乐所有者网易公司当下的市值。不仅如此，网易云音乐因为版权的问题已经深陷泥潭，何时脱身还不得而知。根据网易二季度财报显示。邮箱及其他业务(含网易云音乐)净收入为12.23亿元，同比增加42.5%。虽然取得大福增长，却仍陷入亏损之中。业务毛损率为7.3%，上一季度和去年同期分别为毛损率9.9%和毛利率7.7%。网易方面解释亏损原因之一是: 本季度确认了较高的音乐版权费用。

腾讯音乐IPO只是时间问题

不过全球两大音乐流媒体平台Spotify和数字音乐平台Pandora的表现不如意也许也从客观上对腾讯音乐的IPO产生了影响。于今年4月份纽交所上市的Spotify一直处于亏损状态，今年一季度财报一发布，Spotify股票就被看衰的投资者抛售，用户数、付费用户数、营收等都和预期相差甚远。Pandora同样遭遇困境，9月25日，美国财经网站CNBC报道卫星广播公司SiriusXM计划全资收购潘多拉，交易金额为35亿美元。

所以，腾讯音乐推迟IPO并非后劲不足，只是腾讯本身正处于危机之中，再加上当下全球股市遭遇冰点和一些列的客观因素的影响，此时选择IPO显然不是明智之举。以腾讯音乐当下的发展势头和数据表现上来看，腾讯音乐IPO也是迟早的事情，一旦股市风波平稳、腾讯市值回暖，腾讯音乐IPO也是顺其自然的事情。