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(本文成文于上周,因此文中时间点以上周为准)
作者:云飞扬
来源:股市动态分析
上期文章中,笔者统计了A股历史上的8次脉冲式行情,这些上涨走势平均延续时间不到4个月,之后的下跌调整却大多超过半年,平均长达33周之久。经常听到一句话说“股市涨幅超过20%就进入牛市”,事实上,2003年至今的三次脉冲行情,涨幅分别是36%、37%和25%,均超过了20%,但应该都是大反弹而已。所以,从实际情况看来,“涨20%就进入牛市”的说法似乎值得商榷,不太适合依据这个标准给牛市的到来下定论。
今年一季度,上证指数的最大涨幅约35%,这属于牛市第一波还是熊市中的反弹?即使是现在,对此问题的回答依然是见仁见智。的确,股市高低点犹如翻山越岭途中的高峰山谷,如果缺乏有效的测绘技术手段,那就真只有走出来才知道了。而且,用线条表达的牛熊浪形标准图,也可能有部分结构存在重叠或相似,使得波动方向更加难以捉摸。(见图一)
图一:涨跌浪形的重叠和变化
上图中,浪形在O点之前的走势是一致的,之后则出现了方向性转折。所以,仅从短时间的部分浪形,很难看出未来走势将有差异,需要更长周期以及更全面的考量。
上星期的前几个交易日,市场在震荡后企稳,于是,坊间又浮现“轻指数重个股”的说法。这听起来又似乎有道理,但关键是如何“重”?比如,短期来看,市场急跌的时候,绝大多数个股都下跌,上周五的情况便是如此。中期来看,今年一季度,某些垃圾股、题材股的涨幅甚至比绩优股还要大。“重个股”也许只能是一种比较适合长期投资的思路。
我们都知道股市中“七亏二平一赚”是个不争的事实。如果多数人的想法都是对的,那就不符合赚者少亏者多的现象。因此,那些市场中流行的看法、做法也许正是值得推敲甚至需要质疑的,对理性投资者来说,更重要的是独立思考。笔者的文章也是抛砖引玉,启发某种分析思路,而不是仅仅给一个研判结果。
最近,有一件具有标志性意义的事情,就是证监会将5月15日设立为“全国投资者保护宣传日”,目的是倡导理性投资文化,让投资者保护理念深入人心。事实上,这是长期的事,需要多个层面的措施协同,关键是如何落到实处。比如,除了做好合规工作,券商机构还应该帮助客户及时发现和规避风险。不过,其中的一个前提是要认识市场规律,然后才可能趋利避害。有时候,市场内在规律之强会超出常人想象。我们先来看一张图。(见图二)
图二:谁的心电图?
当然,这并非某一个人的心电图,但可以说是证券市场的一段心电图。上图红色虚线左边是美国道琼斯指数90多年前的一段走势,最高点就是大萧条之前,1929年9月3日的高点381点,最低点是1932年6月30日的41点。右边是上证指数2004~2012年的K线图。两图居然能够如此契合!可见市场在两个时期的气氛非常接近。不过,道指之前的波动甚至比上证指数更加剧烈,前者的最大回撤幅度是89%,后者约为73%。
历史不会重演,但会惊人的相似。股市大盘走势反映着参与者群体的心理轨迹,在类似的环境下,会产生相似的K线形态。美国股市从上个世纪投机炒作盛行到现在以机构长期投资为主,经历了漫长的过程。这也从一个侧面说明A股市场还要走很长的路,才能逐渐成熟。
由此看来,科创板更是具有战略意义的重要棋子。不仅因为高科技是一个国家的核心竞争力,而且科创板的推出将同时促进退市机制的实施,加大优胜劣汰力度,有助于形成良好的生态环境。金融市场运行的一大动因,就是资本的选择权、投票权、收益权,只有充分自主投资,才能真正为实体经济服务。
本周沪深两市明显承压,代表全市场状况的国证A指虽在60周均线上方整理,但面临第五次出现周阴线。预期近日,大盘仍将处于弱市之中,可能继续震荡调整。盘跌是对投资者韧性的考验,宜耐心等待中期机会。图三的浪形分析可作一种参考,当前或处于C-3-1-5浪段之中。
图三:国证A指120分钟K线浪形示意图
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4月17日文章:冲高回落整理 有望止跌企稳
4月25日文章:小幅震荡后 重心将上移
5月01日文章:上证调整低点在3000附近
5月14日文章:脉冲行情之后 进入修整阶段
5月23日文章:60周均线盘整 多看少动找机会
(编辑:小股)
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