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任何负债的背后,都相对应着一笔资产。有借必有贷,借贷必相等,这是永恒不变的定律。负债用的好,可以事半功倍;用的不好,倾家荡产。
去杠杆和稳杠杆
老百姓把钱存到银行,银行再贷款给你。你增加了负债,银行增加了资产。同样别人也这么做,如此以来,少量的货币得以创造出大量的信用,金融就是这么神奇。
而去杠杆呢?就是让你减少负债,同时银行也减少资产。资产与负债同时缩减,就是咱们经常听新闻中美联储缩减资产负债表(缩表),就是这个原理。
但与其他国家不同的是,我国目前是在危机爆发之前主动降杠杆,而美国则是被动的(08年次贷危机)。次贷危机后,美国的股市、房地产、企业债等风险资产大跌,投资者损失惨重。
排排君记得在电影《大空头》中,有这么一段对话。男主在实地调查房屋断供情况时,得知有人在同时负担2-3套房的月供后非常惊讶。这与当前国内的情况是多么的相似!
反观国内,除了房地产,股市和债市都不容乐观:股市跌跌不休,债市爆雷不断。国内很多老百姓都把钱投向固收产品。以货基为例,据中国证券投资基金业协会数据显示,截至今年一季度末,货币基金规模达7.32万亿元,占总规模12.37万亿元比例近60%。避险成了当下投资的首要考虑因素。因为大家都知道在国内只要去杠杆力度稍大一些,P2P、债市就立马死给你看,谁敢碰呢?因此为了处理好既要去杠杆又要稳杠杆的问题,监管层也便使出了这套“积极财政政策+松紧适度货币政策”组合拳。
为什么要去杠杆?
比如个人,你手头上有30万付首付,按揭70万,买了100万的房子。这70万就是加杠杆;比如企业,自有资金30万,贷款70万买了100万的生产线,这也是加杠杆。
这样不挺好的嘛,为什么要去杠杆呢?首先我们要明白支撑杠杆的是什么?是现金流。你每月的工资、企业的销售收入都是现金流,这是还债的前提。
那身负重债的家庭和企业最怕什么?加息。利息高了,你的负担就更重了。美联储已带动全球进入加息周期,中国虽然目前还没有正式加息,但很明显市场流动性已经收紧。市场的钱少了,现金流就很容易出问题。一旦这些债还不上,大量的坏账对银行来说是毁灭性的,银行如果出问题了,则会直接引发系统性风险。一环紧扣一环。
此外,根据利率平价原理,美国加息中国不加息,就会产生利差,资金为了套利,抛出人民币买入美元,人民币就会贬值,资本外流,最终导致外汇储备流失。而在1997年的亚洲金融危机中,泰国等小国就是因为没有足够的外汇储备来维护汇率稳定,才导致经济崩溃,血的教训历历在目。
因此国内监管层采取通过公开市场操作变相加息,适当释放流动性的形式降杠杆,让经济不至于硬着陆。
老百姓如何投资?
2018年上半年可谓是股汇双杀,人民币汇率大幅下跌。数据显示,7月31日,人民币兑美元中间价调贬34个基点,报6.8165,创去年6月27日以来新低,前一交易日中间价报6.8131,16:30收盘价报6.8256。
假设年初至今计算套汇的收益:1月3日,美元兑人民币6.5097;7月31日,美元兑人民币汇率6.8246元。年初的1万美元,现在可以多换3000多块,收益4.8%,跟货币基金差不多。而且这还不算上手续费,以及套汇风险。显然,上半年做套汇的性价比很差。
来源:新浪财经
楼市方面,2018年下半年,楼市调控长效机制在不断完善,直接导致的结果就是买房卖房都难。
首先,目前全国50个大中城市基本上都出台了限购政策,因此从购房资质上就限制了炒房客和部分刚需客,极大地增加了买房的难度。
其次,绝大多数城市的购房首付都上涨了,贷款利率首套8折的日子也已经一去不复返,上浮是未来趋势。
再者,监管层已经开始严格监管资金走向,防止资金违规流入房地产,首付贷、消费贷、经营贷等都在监控范围内,一旦发现立刻取消放贷,并且要求限期还清贷款。
限购+限售,以及山雨欲来的房产税,楼市可谓是想进的进不去,想出的出不来。
而股市方面的表现,大家也是有目共睹的。2018年上半年,A股单边下跌,自今年1月29日上证指数上摸3587.03点之后,各大指数自高点跌幅均超过20%。
据私募排排网研究中心的2018年三季度私募基金投资策略数据显示,截止6月30日,从整体估值来看,目前上证50的PE为9.52倍,比沪指2638点的位置还低,美股标普500估值一半都不到。另外沪深300为11.53倍,创业板和中小板分别为39.37和26.44倍,虽然仍旧处于高位,但是已经出现大幅下降。所以部分大蓝筹的估值优势明显。
不过目前相对低位的股市给了大家许多想象力。私募排排网研究中心表示,三季度,随着各种利空事件的逐步落地,经过半年的调整,市场空间和时间也已经基本到位,报复性反弹随时展开。
泰旸资产认为,2017年下半年以来财政支出开始放缓,出现了明显得财政盈余,在出口放缓、投资下滑的背景下,财政政策理当有所放松,以支撑中国内需的稳定增长。
我们预期,下半年货币和财政政策将有所放松,有望推动行情回暖,但需要较长时间才能逐步缓解。总体而言,下半年继续看好业绩稳定增长、现金流充沛、竞争优势突出的超级蓝筹,同时积极布局行业格局较好的优质成长股,我们将重点配置品牌消费品、生物医药、互联网等成长性行业的龙头公司。
全国人大财经委副主任委员黄奇帆在“2018清华五道口全球金融论坛”演讲时也认为,国际经验表明,如果从50年到100年时间跨度看,股票、房地产、国债、黄金四方面投资收益,最高的是股票,第二是房产,第三是债券,最后是黄金。
此外,在上半年A股成功加入MSCI并获得北上资金净买入1611亿元,海外资金的持续流入的大背景下,A股在更加国际化的同时,其生态和投资理念也将逐渐转变。看得出,股票作为权益类资产,在当前背景下价值成长性机会已开始凸显。
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