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自动驾驶板块迎两大利好16只中报预喜股现交易性机会
5月24日，国家高层领导与来华进行正式访问的德国高层领导举行会谈时表示，在自动驾驶、人工智能、车联网等新兴产业领域持开放态度，将严格保护知识产权，愿与德方在上述领域加强合作。德方表示，非常愿意与中方共同开发新能源汽车和自动驾驶等技术，希望中方为此提供更多便利。
与此同时，5月24日，百度和重庆力帆旗下新能源共享汽车项目“盼达用车”在重庆正式启动无人驾驶共享汽车商业化应用。用户通过"盼达用车“APP启动”一键召唤功能，车辆便可从停车场自动行驶至用户面前；用户驾车到达目的地后点击“一键还车”功能，车辆就会自动行驶至停车场并泊车，实现自动还车。
对此，市场人士普遍认为，自动驾驶技术的快速发展，将带动车载传感器、摄像头、制动等配套软硬件的需求快速上升。由此推动下，自动驾驶产业将进入快速发展的新阶段，相关上市公司盈利能力有望进一步提升，具有业绩支撑的行业龙头股或现交易性机会。
事实上，自动驾驶产业相关上市公司经营业绩表现同样可圈可点，数据统计发现，在54家自动驾驶产业相关上市公司中，今年一季度净利润实现同比增长的公司达到35家，占比逾六成。其中，鑫茂科技、中海达、大富科技、金固股份等4家公司今年一季度净利润同比增长均在100%以上。
中报业绩方面，2018年上半年自动驾驶产业景气度继续上行，截至目前，已有25家相关上市公司披露了中报业绩预告，业绩预喜公司达到16只，占比逾六成。其中，华域汽车、启明信息、千方科技、索菱股份等4家公司预计2018年中报业绩均有望实现同比增长超五成。
二级市场上，上周，自动驾驶板块表现分化较大，仅16只成份股期间股价实现上涨，其中，中海达(23.34%)、路畅科技(8.87%)、海马汽车(7.83%)、小康股份(6.02%)、巨星科技(4.04%)、模塑科技(3.32%)和万安科技(3.08%)等个股期间累计涨幅居前，均超3%。
资金流向方面，上周板块内共有12只概念股呈现大单资金净流入态势，累计吸金3.60亿元。具体来看，中海达(18232.71万元)、路畅科技(7355.70万元)、隆鑫通用(2185.06万元)、小康股份(1922.17万元)、金龙汽车(1801.06万元)、星宇股份(1747.04万元)、海马汽车(1415.65万元)等7只个股期间累计大单资金净流入均超1000万元，另外，模塑科技、力帆股份、拓普集团、江淮汽车、天泽信息等个股上周也获得大单资金的关注。
对于板块的投资策略，国金证券表示，自动驾驶将在很大程度上改变近百年来人类的出行模式，再加上已经在高速发展中的汽车电动化和共享化，全球销售规模近20万亿元的汽车产业将面临前所未有的变革，产生巨大的投资机会。建议关注：启明信息、索菱股份、千方科技、华域汽车等龙头股。
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中海达（个股资料 操作策略 股票诊断）
中海达:全年利润大幅增加,自研高精度板卡带动毛利率回升
中海达 300177
研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2018-03-01
事件:近日,中海达发布2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入10.06亿元,同比增长31.38%;实现归属母公司股东净利润6,656.6万元,同比增长252.52%。基本每股收益0.1524元,同比增长252.78%。
点评:
毛利率回升,全年利润大增。公司2017全年业绩实现高增长,实现营收与我们此前预测相当,归母净利润超出预期。业绩增长主要有以下几点原因:1)主营产品测绘装备的收入增长较快,增长幅度超多30%;2)公司自主研发的高精度板卡市场投入量增加,同时公司正逐渐从此前价格战中走出,带动整体毛利率提升;3)新收购公司西安灵境科技有限公司于2017年9月份开始合并报表,灵境科技2017年承诺净利润为3600万元,合并利润对公司业绩产生积极影响;4)2016年由于研发投入增加、人工费用增加、公司处于恢复期等因素导致2016年归母净利润基数较低。
北斗三号卫星密集发射,下游应用迎来机遇。从去年年底开始,北斗三号卫星组网拉开序幕。目前,北斗三号卫星已经完成了3次“一箭双星”发射任务,累计6颗北斗三号卫星顺利入轨。2018年将是北斗三号卫星的密集发射期,到2018年年底预计完成18颗北斗三号卫星发射,并率先服务“一带一路”沿线国家。今年1月份国家发改委发布《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》,其中提出到2020年实现北斗高精度时空服务全覆盖,加快北斗定位导航系统在智能汽车相关领域的应用,智能汽车将成为北斗应用的重要方向。我们认为,随着北斗三号系统的逐步成型,基于北斗的下游 行业应用将迎来发展机遇。中海达作为国内卫星定位导航业的龙头企业,有望率先受益于行业发展。
盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为10.06、12.47、14.88亿元,归属于母公司净利润分别为0.67、0.86、1.09亿元,按最新股本4.47亿股计算每股收益分别为0.15、0.19、0.24元,最新股价对应PE分别为67、52、41倍,维持“增持”评级。
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隆鑫通用（个股资料 操作策略 股票诊断）
隆鑫通用:业绩符合预期,无人机业务持续突破
隆鑫通用 603766
研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2018-04-09
事件:隆鑫通用发布2017年年报,营收105.7亿元,同比+24.6%;归母净利润9.6亿元,同比+11.4%;实现扣非归母净利润8.1亿元,同比+1.9%。同时公司披露2017年分红方案,拟每10股派发3.3元股利。
投资要点
2017年业绩符合预期,出口业务景气度持续攀升
2017年公司营收105.7亿元,同比+24.6%,国外业务营收52.6亿元,同比+38.9%,占总营收49.8%,其中:发动机业务实现营收24.9亿元(+12.3%);摩托车业务实现营收41.6亿元(+22.5%),其中出口业务同比+37.5%,创汇突破四亿美元,达到4.4亿美元;发电机组业务实现营收19.2亿元(+26.2%);四轮低速电动车业务(山东丽驰)实现销量6.6万辆(+12.7%),实现营收13.0亿元(+21.5%);轻量化汽车发动机关键零部件业务实现营收5.6亿元(+283.1%),其中意大利CMD公司实现营收2.0亿元。公司传统通用动力业务出口景气度高,摩托车业务出口增长近38%;公司非道路发动机产品在欧美市场表现亮眼,共计创汇1.2亿美金(+31.3%),占行业出口比重攀升至13.4%;小型家用以及大型商用发电机组业务出口创汇能力提升显著分别增长37.2%以及47.1%,在行业景气度低迷的情况依旧下推动公司收入维持高速增长。随着公司产品结构不断优化,高端产品占比以及出口业务占比不断提升,公司未来业绩有望保持持续高增长。
盈利能力保持稳定,归母净利润同比+11.4%
报告期内,得益于公司内生业务发展稳健,盈利能力保持高位,成功抵消汇兑损失大幅提升的负面影响。公司实现归母净利润9.6亿元,同比+11.4%,业绩持续保持稳健增长。公司机械制造毛利率18.6%,同比-2.1pct,主要受原材料上涨等因素影响。期间费用率为8.8%(销售费用率2.3%,管理费用率5.6%,财务费用率0.9%,分别同比-0.9pct,-0.5pct,+2.0pct),财务费用率大幅上扬是由人民币对美元汇率上升形成汇兑损失,及本年合并范围增加意大利CMD利息支出增加所致,财务费用支出较去年同期增加1.9亿元,同比+214.8%。
业务转型升级加速,一体与两翼实现协同发展
公司立足于摩托车、发动机、发电机等“一体”业务的行业领先地位,重点着力于向航空领域(无人直升机+通用航空发动机)以及新能源汽车(新能源机车+汽车零部件)等“两翼”领域拓展。在无人直升机业务板块:XV-2型无人直升机在2017年全年实现20架飞机的小批量生产,其中18架XV-2产品用于新疆、内蒙古和东北等地的农业植保验证工作,在大田植保作业的智能化、渗透率、作业效果等方面积累了核心竞争能力。通过成立子公司领直航专注运营农业植保业务,初步形成“飞+药”的专业植保服务优势。同时XV-3型无人直升机,已列入了《全军武器装备采购信息网》的企业与产品,有望切入反恐维 稳、救援预警、森林消防等领域,打开巨大成长空间;通航发动机业务:CMD22高性能汽油活塞式通航发动机已经正式通过意大利民航局颁发的有条件生产许可认证,此外公司针对中空长航时重载无人机研发的柴油活塞发动机GF56也已完成多项测试。公司航空业务整体协同性有望显著增强,未来有望成为国内通用航空活塞式发动机+工业级无人机的独立供应商,在通航板块的爆发中抢占先机;新能源汽车业务:四轮低速电动车销量喜人,业已形成三大产品线、十大车型系列、36款产品,在新能源专用车领域实现突破,已经获得相应生产资质,并开始研发电动物流车产品。随着行业技术标准的制定以及公司准入资质的获得,公司未来有望享受电动车行业高速发展红利。
盈利预测与投资评级:公司积极实施一体两翼战略,传统主业成为业绩牢固支撑,新兴业务即将贡献业绩增量。随着CMD交割的完成,无人机即将在大田植保领域真正实现收入,公司估值具备较大安全边际。预计公司2018-2020年EPS0.56、0.63、0.71元,PE12、10、9X。维持“买入”评级。
风险提示:无人机市场推广不及预期,通航市场推广不及预期。
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金龙汽车（个股资料 操作策略 股票诊断）
金龙汽车:18Q1产销和收入维持恢复势头,继续看好!
金龙汽车 600686
研究机构：申万宏源 分析师：蔡麟琳 撰写日期：2018-05-07
18Q1产销开始恢复,收入大幅增长63%。公司公告18Q1销量12283台,同比增21%,营收37.78亿,同比增长63%。从车型结构看,公司大型和中型客车分别销售2772台、915台,同比增36%、134%,呈现明显回暖趋势。客车是高度规模经济的产业,随着销售收入的增长,公司单车盈利能力将随之提升。
18Q1净利润基本符合预期,业绩受到财务费用大幅增长压制,但主要是由于汇率波动造成当期汇兑损失所致。公司18Q1归母净利润37.65万,基本符合预期。财务费用大幅增长7200万对公司业绩形成较大压制。但我们认为,Q1财务费用大幅增长主要因为人民币汇率波动,公司海外资产产生汇兑损失所致,是属于一次性因素而非长期性因素。
少数股东权益收购仍然是看点。近期公司公告,金龙联合公司和苏州创元共同对苏州金龙增资9.49亿。增资后,金龙联合持有苏龙股比从60%提升至63%。我们认为,公司少数股东权益过多是长期的治理难题,未来通过少数股东权益收购实现经营效率提升仍然是看点。
投资建议:维持买入评级。我们维持公司2018-2019年4.24亿、4.81亿净利润预测不变,新增2020年4.76亿净利润预测,对应PE分别为19、17、17倍。我们认为,公司作为客车行业的龙头之一,行业地位难以撼动,未来随着少数股东权益占比的下降和内部经营效率的提升,长期盈利能力有望提升到正常水平,维持买入评级。
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星宇股份（个股资料 操作策略 股票诊断）
星宇股份:1Q业绩符合预期、期待毛利率向上
星宇股份 601799
研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2018-05-04
1Q下游客户放量,毛利率有望迎来改善。2018年一季度收入11.8亿元,同比增长21.8%,根据乘联会数据,下游前三大客户一汽大众销量+14.9%,一汽丰田+0.4%,上汽大众+12.7%,并且1Q部分车型大灯项目贡献纯增量。1Q毛利率21.1%,同比持平,公司在产品良率方面控制较好,2017年车灯业务毛利率恢复至22.9%,同比提升1.2个百分点,2018年随毛利率较高的LED大灯在下半年投产,毛利率有望继续改善。
生产效率大幅提升,期间费用率降低。1Q期间费用率9.1%,同比-2.0个百分点。其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.5%、6.4%、0.1%,同比分别-0.4、-1.6、-0.0个百分点,公司人均产出在2017年大幅提升至101万(同比提升25万),1Q费用率改善与公司在提高生产效率、人均产出方面做出的努力息息相关。
下半年多款LED大灯项目投产,毛利率长期向上:公司经过多年的研发和积累,大灯产品进入收获期,2018年估计有接近10款LED大灯批产,下游客户一汽大众2018年进入新品周期,7月紧凑型SUV、年底新CC、中型SUV上市,估计公司均有产品配套。随前大灯LED渗透率提升,毛利率有望长期向上。
盈利预测与投资建议:公司受益于行业LED化,享受行业年均复合15-20%的增速红利,且毛利率长期向上,盈利将会保持快速增长。维持公司业绩预测,预计2018-2020年EPS分别为2.23、2.95、3.86元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:1)客户销量不及预期,下游主要客户一汽大众车型销量不及预期,对公司收入造成压力;2)研发投入超出预期,大灯产品处在技术快速升级换代过程当中,公司研发投入过大会导致费用率迅速攀升,影响业绩增幅;3)行业景气度不及预期,乘用车市场景气度下滑,对公司产品价格造成压力,影响净利润。
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千方科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
千方科技:全年业绩小幅提升,安防业务助力成长
千方科技 002373
研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2018-05-07
全年业绩小幅提升,投资收益大幅增长。公司全年业绩实现小幅增长,其中业务板块“技术开发及服务”与“系统集成”营收同比增速分别达到52.90%和18.81%,实现较快增长,而“产品销售”及“建造合同”收入同比下降,对整体业绩形成了一定拖累。从公司主要的财务指标来看,2017年公司销售毛利率为28.17%,同比下降2.45个百分点。2017年公司销售净利率为17.78%,同比增长0.2个百分点。公司期间费用率达到12.40%,同比增长0.76个百分点。2017年公司实现投资收益1.16亿元,同比大幅增长246.02%,主要是处置杭州鸿泉等公司股权产生收益4870.03万元、银行保本理财产品取得利息收入收益2942.30万元以及无需支付的对远航通股权收购款1838.63万元。整体来看,公司目前业绩处在平稳运行状态。2018年一季度,公司业绩实现大幅增长,主要是宇视科技纳入合并范围所致。
收购宇视科技,推出“一体两翼”发展战略。公司2017年在战略规划上发生较大变化,主要体现在对宇视科技的收购。公司以43.4亿元收购交智科技92.0435%的股权,交智科技的运营主体是宇视科技。宇视科技是全球领先的视频监控产品及解决方案供应商,2016年,宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位;在全球视频监控设备市场排名第七位。随着千方科技与宇视科技的强强联合,公司正式提出“一体两翼”的发展战略,即将产品研发、系统集成、运营服务三大能力相结合,持续拓展智慧交通和智慧安防两大业务领域。一方面,此次重大资产重组有利于扩大公司规模,开拓智慧安防的新业务。交智科技2017~2020年承诺的净利润数分别不低于3.23、4.04、5.04以及6.04亿元,交智科技2017年实际完成的扣非后归母净利润为3.68亿元,业绩承诺完成比例为113.92%;另一方面,宇视科技将完善公司在智能交通领域产品线,在交通领域协同优势的发挥将有助于业务的持续拓展。
盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为69.14、83.31、94.91亿元,归属于母公司净利润分别为8.68、11.43、13.61亿元,按最新股本14.68亿股计算每股收益分别为0.59、0.78、0.93元,最新股价对应PE分别为25、19、16倍,维持“增持”评级。
风险因素:并购整合风险;智能交通竞争加剧风险;智慧安防海外业务不及预期风险。
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华域汽车（个股资料 操作策略 股票诊断）
华域汽车:2017业绩基本符合预期,未来前景看好
华域汽车 600741
研究机构：国元证券 分析师：胡伟 撰写日期：2018-04-03
事件:
2018年3月29日,上海市华域汽车股份有限公司正式披露2017年年报。宣布2017年营业总收入达14041404.87亿元,同比去年增长13.03%,实现归母利润65.54亿元,同比去年增长7.87%,EPS 为2.08元,加权平均ROE 为16.51%。公司拟每股派发现金红利1.05元,合计派发33.1亿元。
点评:
1)2017年度公司整体业绩稳健增长并达到预期,各项业务稳步推进,全年毛利率为14.5%与去年基本持平。2017年营业收入和归母利润增速放缓,同比去年增速分别下降5%和8%,这与2017年国内汽车市场增速放缓有关;净利润增速略低于收入增速是由公司费用率略上升及营业外收入同比下降2.6亿元导致。公司四大主营业务内外饰件、金属件、功能件、电子器件收入分别增长10.0%、24.6%、13.7%、30.4%,仅热加工收入小幅下降5.7%;全年毛利率承压主要是受到热加工件和模具需要用到的原材料价格上涨影响,预期原材料价格趋于平稳后毛利率会有所上升。
2)公司加快对新能源、智能领域的布局,优化业务结构,实现更强竞争格局,对其发展前景看好。在新能源领域,公司全年供货驱动电机2.8万台,同比增长64%,华域麦格纳获得上汽大众、一汽大众MEB 平台电驱动系统总成定点意向书,华域驱动电机已成功配套上汽荣威ERX5,并实现批量供货。在智能领域,公司在2017年成功研制出国内首款具有独立自主知识产权的24GHZ 后向毫米波雷达并实现量产,该雷达应用到智能驾驶感应系统(ADAS)上,提高汽车智能化水平;公司加快对自动泊车系统、电动系统的开发,进一步在高技术智能领域布局。
预计公司2018年-2020年营业收入1510亿元、1645亿元和1875亿元;归母净利润65.54亿元、72.60亿元和79.87亿元;对应EPS为2.30、2.53、2.73元;给予“增持”评级
风险提示:本次投资可能在未来经营过程中面临市场风险、技术风险、经营风险、管理风险和财务风险等,敬请投资者注意投资风险。